西方利润基金在2020年下半年的股票投资策略

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西方利润基金在2020年下半年的股票投资策略

西方利润基金7月29日15:26

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西方利润基金研究部

流动性是关键环节,风险偏好浓厚,预期收益率不可估量

摘要:

1. 宽松的流动性并增加风险偏好. 在3月和4月这一流行病最紧张的阶段之后,在经济复苏的推动下,5月和6月市场逐渐上涨. 在后续行动中,短期流动性宽松政策仍然存在,尽管中美关系没有得到持续修复,但与过去两年相比,直接冲突已相对减弱,市场风险偏好明显增加. 流行病的短期影响正在逐渐消退,国内经济正在复苏的道路上. 短期来看,在三大因素的影响下,市场上涨环境较好. 同时,由于第二季度结构性市场过于明显,低估值板块具有较大的向上移动性,低估值板块的短期补充性上涨已成为市场的普遍预期.

2. 经济发展需要一个良性的股市,而不是一个疯狂的股市. 短期市场有其自身的恢复逻辑,但从中长期来看,通过制度上的改进,市场的健康发展将带动指数缓慢上升,而资本市场的功能将支持实体经济和资本市场. 政策一方希望看到的结果是,居民财产的保存和增值. 随着下半年经济复苏程度的日益明显,以及上市公司业绩的逐步披露,市场将逐步从过热转向理性,等待市场布局布局后再度回落. 中长期增长领域更清晰.

3. 投资者的学习曲线决定了随后的市场方向. 投资者在过去三年中完成了初等教育,在今年流行病的影响下,学习曲线得到了加强. 长期趋势明显高于短期事件的催化作用,无法伪造的确定性市场将带来意想不到的回报. 因此,撇开市场的整体下滑,并根据投资者的学习曲线进行安排,将会获得更高的回报.

4. 流行病长期影响后,请注意行业趋势和新的业务模式. 技术,消费和投资,受流行病影响相对较弱的技术领域,由于流行病而需要加速的投资以及受流行病影响的消费部门都需要分别进行分析.

风险注意事项:

流动性边际收紧,外部环境发生变化,经济回升低于预期.

01

在流行病影响下改变思想

寻找增量市场

随着国内流行病得到有效控制,经济逐渐复苏为啥流通股小的股票杠杆率大,政策也从主动变为被动. 从本质上讲,这一轮国内经济在短期内受到了流行病的影响,但改善的基础尚未被完全摧毁,市场本身仍具有一定的上升动力. 但是,考虑到该流行病的中长期影响,经济增长率很难迅速上升. 关注由流行病引起的生活方式和工作方式的变化所带来的经济的中长期结构变化,预计相关行业将继续受益.

从短期来看,该流行病改善了基础设施,在线销售,在线办公室以及流行病预防和控制材料.

该流行病已引起中长期变化,生活习惯的变化以及工作方法的变化.

如何增加居民收入

这种流行病导致大多数服务行业雇员的收入下降. 由于大量小企业主和相关雇员的收入受到影响,领先公司拥有更充足的现金流和政策支持,并有望在此周期中再次受益. 提升国内各种行业的领​​导地位已成为高概率事件,中小企业的转型和寻找新的商业模式已成为后续政策力量.

液体松散,适合拧紧

下半年,收紧流动性保证金的压力继续增加.

国内经济已基本恢复正常,大量资金的重要性正在逐渐消失. 随后的流动性收紧将成为高概率事件. 特别是考虑到今年上半年基数过高,明年货币供应压力将不可避免. 因此,预计八月以后货币供应量可能会迅速下降,这将是明年留出空间的必然选择.

非线性导出逻辑

这一轮的海外爆发晚于国内,但控制力度明显弱于国内. 尽管该流行病尚未消除,但恢复海外工作和生产的努力仍在继续. 结合外国政府更积极的刺激政策,下半年海外经济的上升势头显着增强. 我们担心国内相关领域的繁荣可能.

02

市场矛盾性变化

结构转型+发挥直接融资市场功能

经济基础: 结构转型,就业+技术.

政策痛点: 由于放水,杠杆率持续上升,大量资金闲置在金融系统中,无法直接到达实体.

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国内直接融资市场的全球地位较低.

高概率政策: 充分发挥股权融资市场的功能,将更多的增量资金引入市场.

发挥股票市场的融资作用

2018年紧缩政策之后,股权融资逐步放开,IPO规模迅速增加. 同时,在准备了六个月之后,新法规带来的固定增长融资也可能在接下来的六个月内耗尽.

在过去的一年中,IPO达到了历史新高. 结构清晰,技术已成为不可阻挡的趋势.

流动性的重要性不言而喻

将来,将引入更多的增量资金来支持市场,并充分发挥股票市场的融资功能.

03

结构选择

寻找动臂正在上升的区域

在过去两年中为啥流通股小的股票杠杆率大,在核心资产的结构性市场上股票配资,投资者对估值的容忍度大大提高,但他们也更加重视行业前景.

趋势行业: 医药,消费,云计算,游戏

受流行病短期损害,并在中长期没有或没有影响的部门: 教育,工业自动化和汽车

受到流行病破坏并在中长期受到影响的行业: 旅游,电影和电视,航空

查找技术关键点

科技股中的新公司数量持续增加,新公司获得了更多的市场关注.

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半导体,金融技术,新材料等领域都有明显的后期发展机会.

关注新兴领域投资者的学习和强化过程,金融技术有望成为新的焦点.

在消费中找到个性

没有多少新的消费者上市公司. 新目标的稀缺性和旧目标中的高质量领导公司.

新公司的上市意味着新模式开始起作用,重点关注相关类别的公司.

传统行业中领先企业的比较优势.

消费反思

在流动性宽松的背景下,大多数行业遭受严重破坏,受益的公司将获得超出想象的溢价. 领先企业的优势进一步增强,行业的保费率也在不断提高.

04

考虑不确定因素

风险

中美关系

收紧货币政策

上市公司的业绩低于预期

短期快速上涨

海外市场波动很大

机会

经济向上波动,市场过度调整

稳定就业会导致货币政策重新努力

政策奖金

良好的基本推荐

将基础广泛的指数乘以享受A股的机会

短期内市场波动,长期内市场正在改善. 建议选择一个机会来部署高质量的,基于广泛索引的机会. 基础广泛的指数具有相对分散的行业分布,可以有效避免因单个行业权重过大而造成的行业风险. 同时,相对分散的成分股可以有效地控制投资组合的波动. 此外,指数基金通常比活跃基金便宜,其产品具有高度的透明度. 对于个人投资者而言,基础广泛的指数基金是获取平均市场回报的一种方法.

在指数投资中,专注于指数增强基金. 由于普通指数基金均采用被动投资策略,因此目标是复制指数收益. 指数增强型基金将被动和主动相结合,追求更高的收益,并努力追求超过指数的收益.

指数增强基金优势

1)指数增强型基金通常将其资产的80%以上投资于指数成分股,而其余资产可以投资于成分股以外的优质股票. (具体的投资范围和策略以基金合同的约定为准)

2)成分股中的投资比例不一定需要完全复制指标中的固定比例股票配资,而是根据指标增强模型的筛选来优化比例,并灵活分配成分股权重.

推荐增强指数的产品

建议1: 以A股核心领先公司为重点的经典指数

以成分股为代表的核心资产长期以来一直受到外国投资者的青睐. Wind数据显示,截至2020年7月14日,内地成份股的市场价值覆盖率达到78.50%,沪深300指数将继续受益于外国投资增加中国资产的过程.

西方利润上海和深圳300指数(代码: A 673100,C 673101),今年上半年A类收益率为16.02%,超额收益为14.39%;过去一年回报率30.10%,在同一类别中排名21/68,(银河证券,2020/6/30)超额回报率21.60%,在指数股票基金中排名17/115. (,2020/6/30)

建议2: 重点关注具有高增长潜力的新兴产业

该指数关注医药,技术和可选消费等新兴产业,与该国经济转型升级的新方向相对应,具有很高的增长潜力和投资价值. 性能建议: 500个增强的LOF(A级502000,C级009300)

建议3: 以“中国证券500指数”为基准,并采用量化增强策略进行全市场选股

今年上半年,西方利润量化增长组合(代码000006)的回报率为32.33%;它在过去一年中的回报率为61.65%,在其类别中排名113/451.

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